首批自由现金流主题ETF来了！ 2月27日，国泰基金旗下新品现金流ETF(159399)正式登陆深交所上市交易。该产品募集资金14.31亿元，有效认购户数达1.49万户。个人投资者持有的基金份额占基金总份额的95.81%，显示了投资者对于现金流ETF的认可。 作为一款定位“红利替代”的创新工具，该ETF聚焦高自由现金流企业，凭借其大中市值风格、月月评估分红的机制，以及政策与基本面双重驱动的投资逻辑，引发市场高度关注。 业内人士表示，现金流ETF的上市，不仅为投资者提供了红利策略的升级选择，更标志着A股被动投资工具进一步向精细化、策略化演进。在政策与基本面双轮驱动下，“现金牛”行情或成为2025年市场主线之一，而该产品凭借清晰的定位与强大的管理能力，有望成为资金配置的重要载体。 聚焦“现金奶牛”，锚定高质量企业红利替代价值 1月10日，国内首批自由现金流ETF正式获批。2月20日，国泰基金发布公告称，旗下国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF于2月19日成立，募集资金14.31亿元，有效认购户数达1.49万户。2月27日，该ETF正式登陆深交所上市交易。 据悉，自由现金流是指企业在支付了所有必要的经营费用和资本支出后，剩余的可用于分配给股东和债权人的现金，衡量企业能够自由支配的现金，是公司价值的基础。既是资金来源，也是衡量盈利能力的指标。 国泰基金介绍，现金流ETF跟踪的标的指数为富时中国A股自由现金流聚焦指数，其核心策略是从富时中国A股自由流通指数中筛选自由现金流率（最近12个月自由现金流/企业价值）排名前50的上市公司，旨在通过优选“现金奶牛”企业，实现高于基准的现金流收益率。 从市值分布来看，富时中国A股自由现金流聚焦指数偏向大市值风格，1000亿以上的股票加权占比约70%。大市值权重占比较高，高于同类的国证自由现金流指数、中证全指自由现金流指数，同时也高于红利指数。风格暴露上，富时中国A股自由现金流聚焦指数在价值、规模、低波动因子上暴露更多，大市值风格凸显。 从行业分布来看，该指数超配石油石化、通信行业。相较于同类现金流指数，该指数在石油石化、煤炭、通信的占比相对更高。相较于中证红利指数，该指数超配石油石化、家电、汽车、通信、机械设备等行业，低配银行、交通运输、煤炭等行业。截至2024年末，该指数前十大重仓股分别为中国石油、中国海油（600938）、美的集团（000333）、陕西煤业（601225）、中煤能源（601898）、潍柴动力（000338）、中国中车（601766）、中兴通讯、中国联通、宇通客车（600066）。（风险提示：上述个股仅供展示指数权重，非个股推荐，不构成任何投资建议。行业分布根据申万一级行业划分，会随行情，公司行为和成分股变化波动。） 从历史表现来看，该指数中长期收益显著，且防御属性突出。自由现金流是分红的源头，指数成分股多为盈利质量高、现金流稳定的企业，兼具高股息潜力与长期成长性。数据显示，2013年12月31日至2024年12月31日，该指数累计涨幅达602.17%，显著跑赢中证红利指数（同期涨幅287.57%）。（数据来源：富时罗素，除上证指数外，均采用全收益指数计算。注：我国证券市场成立时间短，过往历史数据不代表市场运行的所有阶段，过往历史数据不构成基金业绩保证。） 政策与基本面共振，“现金牛”行情有望持续 2024年以来，市场风格向大盘价值切换，叠加政策对分红与市值管理的强化，富时中国A股自由现金流聚焦指数PE估值（11.2倍）、股息率（4.44%）均优于同类指数，配置性价比凸显。国泰基金表示，现金流ETF将作为工具型产品，帮助投资者一站式捕捉“现金流充裕+高分红潜力”企业的长期价值。（数据来源：富时罗素，截至2025/1/13，PE估值法采用指数成分股在指定日期总市值加总/指数成分股当前归母净利润TTM加总计算得到，股息率（近12个月）采用指数成分股指定日期近12个月现金股利加总/成分股在指定日期总市值加总计算得到。） 据悉，现金流ETF由国泰基金量化投资部基金经理麻绎文掌舵。麻绎文深耕ETF领域，目前管理国泰中证有色金属ETF、科创100ETF等多只知名产品。 背靠国泰基金强大的被动投资团队，该ETF在指数跟踪、流动性管理及风险控制方面具备显著优势。截至2024年底，国泰基金非货币ETF管理规模达1483.08亿元，位居全行业第七，旗下拥有4只百亿级ETF、23只规模超10亿元的ETF，涵盖宽基、行业主题、跨境等多类资产。而此次新品的成功发行，也进一步巩固了国泰在细分赛道ETF领域的领先地位。 值得一提的是，该ETF还设置了月月评估分红机制，每年最多可分红12次。基金合同规定，管理人可每月评估超额收益或可供分配利润，在符合条件时进行现金分红，为投资者提供持续现金流回报。 展望后市，业内人士分析，近年来监管层面密集出台了新“国九条”及《上市公司监管指引第10号——市值管理》等多项市值管理的相关政策，聚焦高质量发展，呵护慢牛长牛。未来，随着市场制度完善和机构投资者话语权的增加，公司治理受到重视，上市公司将主动增加现金分红，自由现金流回报提升是长期趋势。在当前“现金为王”的市场环境下，该ETF通过锚定现金流充裕的优质企业，为投资者提供了一条兼顾防御性与收益性的配置路径。 而对标海外成熟市场，国内现金流ETF市场大有可为。美国市场经验显示，在资金利率上行周期中，“现金奶牛”企业表现显著优于大盘。以Pacer美国金牛100 ETF（COWZ）为例，其标的指数近五年跑赢罗素1000指数。现金流ETF借鉴同类成熟策略，结合本土化调整，有望复制海外成功路径。 晨星（中国）基金研究中心分析师崔悦表示，政策层面，监管对上市公司分红约束的强化与鼓励指数化投资和推动高质量发展形成共振，为自由现金流ETF提供了土壤。随着投资者对资产配置需求的升温，叠加价值投资理念的深化，自由现金流ETF有望成为被动投资领域的“新蓝海”。
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